איך יודעים כמה אחוזים לתת למשקיעים בלי לאבד שליטה על הסטארטאפ?

"יזמים רבים בישראל חותמים על עסקת השקעה ראשונה מהר מדי. חלקם מעבירים למשקיעים אחוזים גבוהים בלי להבין את ההשלכות לטווח ארוך. אחרים פוגעים ביכולת שלהם לגייס סבבים עתידיים או לשמור על שליטה בחברה. לפי נתוני Carta Founder Equity Report, אחוזי הבעלות של מייסדים יורדים במהירות כבר בשלבי הגיוס הראשונים."

רוב היזמים מתמקדים בכסף במקום בשליטה

יזמים רבים בודקים קודם כל כמה כסף המשקיע מציע. בפועל, המשמעות האמיתית נמצאת באחוזים שהמייסדים מעבירים.

המשקיעים לא קונים רק מניות.
הם מקבלים כוח והשפעה.

לכן, כל יזם צריך להבין כמה אחוזים יישארו בידי המייסדים גם אחרי סבבי גיוס עתידיים.

בישראל פועלים יזמים רבים שמחלקים אחוזים גבוהים מדי כבר בתחילת הדרך מתוך לחץ לגייס כסף במהירות.

כמה אחוזים נהוג לתת למשקיעים?

השוק לא קובע מספר אחיד. למרות זאת, קיימים טווחים מקובלים.

בשלב Pre-Seed משקיעים מקבלים בדרך כלל בין 5 ל-15 אחוז מהחברה. בשלבי Seed מוקדמים חלק מהחברות מעניקות גם כ-20 אחוז.

לפי נתוני Carta Seed Dilution Research, הדילול הממוצע בסבבי Seed בארצות הברית נע סביב 15 עד 20 אחוז.

עם זאת, המספר עצמו לא מספר את כל הסיפור.

חברה שמגייסת לפי שווי נמוך מדי מקטינה במהירות את חלקם של המייסדים.

רוב היזמים חושבים רק על הסבב הקרוב

יזמים רבים מסתכלים רק על ההשקעה הנוכחית. בפועל, רוב הסטארטאפים עוברים כמה סבבי גיוס לאורך הדרך.

כאשר יזם מחלק יותר מדי אחוזים בתחילת הדרך, הוא מגיע לסבבים מתקדמים עם אחזקה נמוכה מדי.

המצב הזה יוצר בעיה אמיתית.

משקיעים חדשים רוצים לראות מייסדים עם מוטיבציה ושליטה מספקת בחברה. כאשר המייסדים מחזיקים חלק קטן מדי, חלק מהקרנות רואות בכך סימן שלילי.

בדקנו מה המשקיעים בודקים, הנה התשובות

יזמים רבים מנהלים משא ומתן רק סביב גובה האחוזים. בפועל, סעיפים אחרים משפיעים לא פחות על השליטה בחברה.

המשקיעים בודקים:

• זכויות הצבעה
• זכות וטו
• Anti Dilution
• מבנה דירקטוריון
• Vesting למייסדים

לכן, כל יזם צריך להבין שכל השקעה משנה גם את מבנה הכוח בתוך החברה.

לפעמים עדיף לגייס פחות כסף

חלק מהיזמים מגייסים כסף מוקדם מדי. המהלך הזה פוגע בחלק מהחברות כבר בשלבים הראשונים.

המהלך הזה מקטין את חלקם של המייסדים בחברה.

בנוסף, חלק מהחברות מוציאות כסף מהר מדי על עובדים, משרדים ופיתוח.

דו"ח Startup Genome Global Report מראה קשר ישיר בין צמיחה מהירה מדי לבין קריסה של סטארטאפים.

איך המשקיעים מחשבים כמה אחוזים לקבל?

רוב המשקיעים בודקים שלושה פרמטרים מרכזיים:

• שווי החברה
• רמת הסיכון
• פוטנציאל הצמיחה

לעומת זאת, סטארטאפ עם לקוחות, מוצר פעיל או הכנסות מצליח בדרך כלל לשמור על דילול נמוך יותר.

חלוקת אחוזים בלי Vesting יוצרת בעיות קשות

לא מעט סטארטאפים בישראל מתחילים עם כמה שותפים. בתחילת הדרך כולם בטוחים שהצוות יישאר יחד שנים רבות.

בפועל, חלק מהשותפים עוזבים מוקדם.

יזמים שלא מגדירים מנגנון Vesting מסודר יוצרים מצב בעייתי.
שותף שעוזב מוקדם שומר לעיתים על אחוזים גבוהים למרות שהוא כבר לא תורם לחברה.

המשקיעים מזהים את הבעיה הזאת כמעט בכל בדיקת נאותות.

איך יודעים אם הצעת ההשקעה באמת טובה?

יזמים רבים מסתכלים רק על סכום הכסף שנכנס לחברה. משקיעים מקצועיים בוחנים את התמונה הרחבה יותר.

כל יזם צריך לבדוק:

• כמה אחוזים נשארים למייסדים
• מה יקרה בסבבי גיוס עתידיים
• אילו זכויות מיוחדות המשקיע מקבל
• ומה יקרה במקרה של מכירה או סגירת החברה

מי שמחפש להבין לעומק איך בונים מבנה נכון לגיוס, שומרים על שליטה ומתכננים אסטרטגיית השקעה חכמה, יכול למצוא מידע נוסף ב-sogo.co.il

לפעמים המשקיע הנכון חשוב יותר מהשווי

יזמים רבים מנסים להשיג את השווי הגבוה ביותר. למרות זאת, שווי גבוה לא תמיד מייצר את העסקה הטובה ביותר.

משקיע איכותי יכול לעזור בגיוסים עתידיים, לפתוח דלתות ללקוחות ולחזק את הצמיחה של החברה.

לעומת זאת, משקיע בעייתי יוצר לעיתים קונפליקטים, מעכב החלטות ומקשה על סבבי גיוס נוספים.

לכן, יזמים חכמים בודקים לא רק כמה אחוזים הם נותנים אלא גם למי הם נותנים אותם.

בסופו של דבר, אחוזים הם רק חלק מהתמונה

יזמים רבים נכנסים למשא ומתן מתוך פחד לאבד אחוזים. בפועל, המטרה האמיתית היא לבנות חברה חזקה שצומחת לאורך זמן.

חלק קטן מחברה מצליחה שווה יותר מחלק גדול בחברה תקועה. חלוקת אחוזים לא נכונה בשלבים הראשונים יוצרת בעיות גם בסבבי גיוס עתידיים.

לכן, יזמים צריכים לבדוק לא רק כמה כסף נכנס לחברה הם צריכים לבדוק גם איך ייראה מבנה הבעלות אחרי הגיוסים הבאים.

שאלות ותשובות

כמה אחוזים נהוג לתת למשקיעים בסטארטאפ?

בשלבי Pre-Seed נהוג לתת בדרך כלל בין 5 ל-15 אחוז. בשלבי Seed חלק מהחברות מעניקות גם כ-20 אחוז.

מה זה דילול מניות?

דילול מתרחש כאשר החברה מנפיקה מניות חדשות למשקיעים, מה שמקטין את אחוז הבעלות של המייסדים והמשקיעים הקיימים.

האם כדאי לתת הרבה אחוזים כדי לקבל השקעה גבוהה?

תלוי בהרבה גורמים, נזילות של הכסף, תחרות, היצע וביקוש של משקיעים, כמה אוויר נשאר כדי לשרוד ועוד הרבה שיקולים

מה זה Vesting?

Vesting מנגנון ביטחון לחלוקת מניות לאחר תקופה מסויימת שהוגדרה בין השותפים/ היזמים/ בעלי המניות

למה משקיעים מבקשים יותר אחוזים בשלבים מוקדמים?

המשקיעים מבינים שהם הכסף הראשון וללא הכסף שלהם לא תיהיה לכם זכות קיום לכן הם מסים לגרוף כמה שיותר בהתחלה

האם שווי גבוה תמיד טוב לסטארטאפ?

לא בהכרח. שווי גבוה מדי מקשה לעיתים על סבבי גיוס עתידיים אם החברה לא עומדת בציפיות.

מה חשוב לבדוק חוץ מהאחוזים?

יזמים צריכים לבדוק זכויות הצבעה, מבנה דירקטוריון, סעיפי Anti Dilution וזכויות נוספות שהמשקיע מבקש.

איך יודעים אם עסקת השקעה טובה?

עסקה טובה שומרת על איזון בין גיוס הכסף לבין היכולת של המייסדים להמשיך להוביל את החברה לאורך זמן.